原文
心得:
*倘若有一個衡量金融資產價格的指標(FPI),則此指標可能早已達到通膨泡沫的標準
*資產價格通膨的原因來自於中國央行造成的流動性泛濫.
*歐美廣發貨幣是因為銀行有信心危機,不願借出資金(貨幣乘數劇減),故以增加基礎貨幣的方式予以平衡.但中國並沒有銀行危機,在貨幣乘數降得沒比歐美多,但貨幣發放卻同量,造成經濟體形成流動性泛濫.
*人民幣盯住美元,隨美元貶值,也等於助長了人民幣泛濫
*人民幣升值不可行,因為在升值預期下反而會吸引巨大量的熱錢湧入,造成流動性更加泛濫
*金融資產價格的通膨會造成什麼結果? 我目前想到的是可對比次貸的成因:房價上漲使 HouseOwner 的帳面身價上漲,讓人有[變有錢]了的錯覺,而後依身價比例調整消費習慣,於是造成了[過度消費].銀行亦如是,畢竟銀行也是一巨大的 HouseOwner,地產上漲也使銀行的資產價值上升,若依比例調整風險承受度,便會作出過度放貸或過度投入風險活動.
*價格的上漲可能來自實質的增長以及來自比價.因比價而形成的價格上升便是泡沫,因為其基礎並不實在,故一旦發生比價原素的改變,價格會在一夕間崩潰.但此比價形成的泡沫可能持續很久,且過程中會讓人覺得比價的原因合情合理而願意再追價.
*我以為中國已開始縮緊貨幣投放,實際是錯的,銀行仍在過度放貸,只是速度稍緩.要等到放貸出現淨負數才代表收縮.現在仍是持續寬鬆中.
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